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购彩网官网下载 啪啪啪:瑞幸飛出"黑天鵝" 當年力捧的中金大摩等機構集體傻眼 纽约州新增7917例

发布日期:2020年04月03日 2:07编辑:购彩网官网下载

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除此之外∵,針對疫情對瑞幸咖啡的影響﹡,一些研究機構也發表過看法∵∴☆,認為其無人零售戰略是最大關注點﹡↑。

而天風證券在2019年11月6日也發佈了一份研究報告↑□,認為瑞幸咖啡是「階段性虧損謀取長期市場份額」∟。結合可比公司星巴克估值?▽□,天風證券給予公司2020年3.51倍PS☆♀♂,對應目標價23.45美元/股﹡┊,首次覆蓋給予買入評級∴。

彭博社也曾援引KeyBanc分析指出▽□,瑞幸認為非疫區的門店運營會在一到兩個月內恢復正常♂,而武漢地區的門店運營則會在三到四個月後恢復正常♂∟。除此之外?∵,瑞幸再次強調通過無人零售戰略↑?,公司依然會在今年三季度取得階段性突破π↑⊿。

但自從今年2月初渾水發佈了針對瑞幸的做空報告后♂,大部分國內研究機構開始沉默觀望﹡﹡。不過2月4日〇﹡,中金公司發表題為《匿名沽空指控缺乏有效證據》的關於瑞幸咖啡的研究報告↑,對渾水提出質疑□∴□。中金公司表示〇,沽空報告草根調研數據代表性不足∴,單店觀察天數和小票等樣本較小∟▽☆,沽空報告對在店消費的包裝產品適用增值稅稅率理解有誤□∵,以及關於虛增廣告費用和單店盈利的指控較為主觀等三點理由◇,「力挺」瑞幸咖啡π?。

國盛證券曾因看空拼多多而引發市場關注□,但對於瑞幸卻表示看好▽。同樣在瑞幸發佈三季報之後□□□,國盛證券指出↑▽,瑞幸咖啡「日常喝」與「好喝的」模式競爭力一直強勁∵,同時﹡,新開啟的現制茶等業務更拓展了邊界?□△,尚需仔細評估計算♀。基於現制咖啡業務♂∴,維持首次覆蓋后的「買入」評級及目標價43.68美元/ADS?。

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瑞幸咖啡的小藍杯上有一隻可愛的小鹿♂⊿,主打產品之一「小鹿茶」所走的小清新范兒曾圈粉無數〇〇♂。但4月2日晚間∟┊?,瑞幸的加盟商、投資者、消費者恐怕想將小鹿改畫成「黑天鵝」?。

因承認造假◇♂,瑞幸咖啡在美股市場出現暴跌⊿,開盤后數度熔斷♂⊿﹡,截至發稿大跌逾70%π。曾經講的一個關於「咖啡、互聯網、資本融合」的美妙故事戛然而止?,多家研究機構也因曾力挺瑞幸而註定今夜無法入睡⊙↑。

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此外△◇,中泰證券、國盛證券、天風證券亦對瑞幸進行了關注♂↑▽。如中泰證券2019年11月在瑞幸發佈三季報后指出♀△▽,瑞幸三季報收入維持高速增長♂,虧損無進一步擴大的趨勢☆△∟,基本符合預期♀┊。此外⊿▽,瑞幸三季報的亮點包括「對品牌的戰略性投資帶來持續新增的用戶以及高復購率」、」產品銷量高增長π,非咖啡產品線不斷拓寬」等┊♂↑。不過中泰證券提示π⊙♀,瑞幸咖啡有「產品同質化現象較嚴重♀□,同行競爭較激烈⌒﹡┊。資本供血不足⊙∵﹡,在盈利模式尚未跑通的情況下△,資本端的壓力較大」等風險↑。

瑞幸2020年初發佈新的無人戰略□,包括有無人咖啡機瑞即購和無人售貨機瑞划算◇↑。根據摩根士丹利援引瑞幸管理層的訊息∟⌒↑,瑞幸將在2021年部署1萬台無人咖啡機和10萬台無人售貨機∵▽,將覆蓋辦公室、校園、機場、車站、加油站、高速公路服務區和社區等各個場所◇⊿,並和現有的瑞幸門店網絡形成優勢互補♀⊿∵。

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褚海濱認為∟∴,瑞幸自提比例上升隱藏了其成本驟降的利好∵,且截至2019年一季度累計用戶突破1680萬□,已聚集了一批品牌忠實客戶♂。另外瑞幸擁有強大的技術能力來簡化店面運營並優化勞動力管理〇□☆。以瑞幸為代表的咖啡新零售的出現♀,可以刺激中國大眾市場的咖啡消費⌒﹡∴,推動咖啡市場的發展?。2019年8月21日∴〇♀,褚海濱又對瑞幸二季報進行點評↑﹡,指出瑞幸二季度表現可圈可點☆◇?,下季度看點在於單店層面能否盈虧平衡⊿。

據悉∟,摩根士丹利(大摩)近日發表的一份分析報告也重申了對瑞幸的積極評級♂□,並將目標價設置在了42美元(昨日收盤價為38.75美元)∵♂π。這份報告同時還指出∟⊿,因為處於銷售淡季△?↑,瑞幸在1月份受到疫情的影響較小﹡⌒,隨着疫情結束之後消費者對於非接觸式服務的需求可能增高⊿〇♀,這也是瑞幸無人戰略的一次機會〇♀。報告同時也認為↑,得益於核心門店的復蘇和無人零售戰略的實施↑,瑞幸咖啡會在2020年的第三季度實現盈虧平衡∴,並在2021年實現全面盈利⌒♂。報告同時援引瑞幸管理層的表述稱∴▽♀,在疫情得到減緩之後↑?,瑞幸會加速無人零售的布局♀↑☆,而這將進一步提振業績〇。摩根士丹利將瑞幸的目標價設在了42美元π▽。

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2019年5月17日晚間∵,正式營業剛剛一年的瑞幸咖啡在美國紐約納斯達克市場敲鐘上市∵△△,共募集資金6.95億美元□┊,創造了中國咖啡品牌自創立後到美股上市的最快紀錄▽♂∴。上市之初∵∟,儘管內地投資者投資美股有諸多障礙⊙,但仍不妨礙券商機構對瑞幸咖啡的消費模式和估值進行深入探討♂〇∵,且多有溢美之詞π。

無論海內外☆?,瑞幸這個「雷」讓多少研究機構被「打臉」▽☆?。但從上述報告摘要可以看出﹡⊙☆,研究機構往往較為信賴公司管理層的判斷和提供的數據♂?,相反渾水做空報告卻是花費了許多人力時間⊿▽π,並用蹲守方法等獲得的結果〇。審計教科書中特別提醒▽,註冊會計師應該關注「管理層凌駕于內部控制的風險」┊♀△,而瑞幸這個「雷」也說明﹡♂⊿,分析師或研究員對上市公司的誠信問題應該保持謹慎♀。

最鬱悶的或許是東興證券⌒。4月1日?∵,東興研究所在其公眾號「東興研究圈」推送了一篇名為《咖啡產業:浪潮迭起♂,小豆子撬動大產業》的研究報告∴。東興研究所認為:「連鎖咖啡店外帶是快生活+定製化+互聯網背景下的趨勢π。全球咖啡消費中87%是現磨咖啡∟◇﹡,遠高於速溶咖啡和即飲咖啡﹡☆,而我國現磨咖啡消費只佔咖啡消費總量的18%⊙▽,有巨大增長空間□⊙∴。隨着生活節奏的不斷加快∵△,便利性成為了消費者的重要訴求⊿♂。「互聯網+」趨勢下﹡♀,連鎖咖啡線上線下融合發展⊙。互聯網咖啡模式不僅局限於咖啡消費﹡∵△,包括新式茶飲在內的連鎖飲品市場都開始走上互聯網營銷模式﹡⊙。」雖然該報告沒有刻意分析瑞幸♀♂,但也提到了「相關標的」:雀巢、星巴克、瑞幸⊿。然而┊┊◇,僅僅隔了一天瑞幸便發生「自爆」﹡┊,該研究所可能也只有「無語凝噎」的份∵。

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2019年5月19日﹡﹡,安信證券褚海濱發佈研究報告∵∵,標題是《瑞幸咖啡發展秘笈:「天下武功〇∟,唯快不破」》♂∟⊿。報告指出:「瑞幸咖啡是中國新零售咖啡典型代表┊∵◇,致力於成為中國領先的高品質咖啡品牌和專業化的咖啡服務提供商∴∟┊。2017年12月▽♀,瑞幸首家門店在銀河soho試營業?♂∴。瑞幸採用直營模式飛速擴張π,不到半年時間□,瑞幸直營門店數量擴張至 525家▽▽,這一數量已經超過Costa過去11年在華門店總數□∴。」

來源:每日經濟新聞每經記者 王硯丹    每經編輯 何劍嶺

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